审计报告显示：“截至2006年7月17日，社保资金对44家房地产企业贷款余额高达201.25亿。”

　　201.25亿意味着什么？据上海市银监局的统计，上海市全年的房地产企业信贷量不到1000亿。可见201亿足以改变整个上海房地产信贷市场的大局。

　　这些社保资金违规入市的结果就是这样一个“巧合”：上海市社保资金投入房地产行业的时间段和上海房地产市场走强的时间段几乎完全吻合！

　　据了解，上海社保资金运营分三个阶段，其自2002年起进入扩大运营阶段。而此时正是上海市房地产市场逐渐走强之时，乃至于引起央行等国家机构多次发出预警信号，要求严格执行国家宏观调控政策。

　　大量社保资金入市显然对上海楼市升温起到了推波助澜的作用。“基金的投向和国家有关宏观政策导向不合。”审计报告中这样强调。

　　审计报告就此问题进行了详细披露，比如2003年，央行出台“121”文件，明确提出各商业银行要严格控制豪宅别墅等高档物业信贷，但是，社保资金同期却逆向而行，向永德等12个别墅项目贷款25亿。

　　而且，这201亿中的大部分投向了国家严格限制的不合贷款条件的房地产企业。

　　根据“121文件”等调控措施规定，银行发放开发贷款时要求必须“四证齐全”、“开发项目资本金不得低于35%”，“发放的贷款不得跨区使用”等。

　　从1994年委托上海市浦东发展银行运营至今，上海社保资金的投资运营一直处于隐秘地带，基本没有像专业金融机构那样相对完善的风险控制机制，其风险自然不言而喻。

　　审计报告举了这样一个例子：在一次资本市场运作中，由于社保局对委托运营资金缺乏监控，社保基金损失高达9262.2万元。

　　其具体事实是，2001年7月，社保局拿出企业年金2亿元，委托华鑫证券进行运作，由上海仪电集团担保。后来，华鑫证券通过国债回购质押的方式将1.3亿挪做他用，最后无法偿还。

　　为了掩盖这笔资金损失，仪电集团将其拥有的账面价值5197.17万资产评估为20052.万元，通过法院判决，以仪电集团下属企业作为欠费抵押的方式，将资产抵押给社保局，以此来掩盖违规投资造成的资金损失。

　　“该资产按照重新评估价格10790.3万计算，社保资金损失了9262.2万元。”审计报告显示。

　　除了违规运营带来的风险之外，社保资金本身亦管理混乱。

　　在1998年以前，各地的社保局、社保中心等社保机构是由社保基金中提取管理费维持运转，1998年的27号文则明确规定社保经办机构不得从地方社保基金中提管理费，由财政全额拨款维持运作。

　　但是，上海社保局并未遵守这一规定，而是“通过违规列支经办机构经费9.7亿元等方式，挤占挪用社保资金16.94亿”。