新华报业网讯   20日，沪深股市上演了一出惊心动魄的多空大对决：受隔夜美股大跌的影响，沪深两市大幅低开低走；上午10：30，因公布年报而停牌一小时的中石油复牌，股价竟跳低9%开盘，最低价距跌停板仅差3分钱，“第一权重股”的如此“堕落”直接带动权重蓝筹股狂泻，进而拖累上证综指跌破3600点，创出3516点的本轮调整新低，当日沪深股市最大跌幅分别超过6%和5%；但随后市场如有神助般地起死回生，在银行、钢铁、地产等权重蓝筹股的带动下，一路单边上行；终盘时上证综指收报3804点，上涨1.13%。

　　记者注意到，昨日上证综指高低落差达341点，9%的振幅为近9个月来之最。就像一个重量级拳击手，已被对手击倒在地，在裁判的读秒声中又顽强爬起，最后竟反败为胜。沪深股市昨日的惊天逆转，究竟应该如何解读？

　　五大因素催生逆转好戏

　　咨询机构北京首放认为，昨日股市的戏剧性大逆转走势，是五方面因素综合作用的结果：第一，美股和港股的再度暴跌，引发沪深两市股指早盘下行，中石油、中国平安两大超级权重股复牌后，盘中触及跌停，使市场短期非理性杀跌演绎到极致，这种背景下市场自然探出的低点很可能成为短期重要低点。第二，从2005年6月的998.23点到2007年10月的6124.04点，本轮大牛市升幅的50%位置在3561点，昨日的最低点已经跌穿该点位，在技术层面上股市已具备大反弹的条件。第三，券商、保险、航空、地产、有色、汽车等蓝筹股在普遍跌幅超过50%后，阶段性大规模反弹的可能性增大。第四，市场连续非理性杀跌后，有关方面出台护盘组合措施的可能性增大。第五，近日市场成交量的温和放大，显示基金等主流机构明显加大了参与抄底抢反弹的力度。

　　论战天天打

　　近5个月时间大盘调整幅度超四成，沪深股市的这幅“熊”样连处于次贷危机“风暴眼”中的美股都自叹不如。特别是近日股指震荡日剧，不仅让投资者心脏“受不了”，也引起越来越多的社会人士的关注。各方观点“多”“空”交织，论战内容每天翻新。

　　原全国人大常委会副委员长成思危在接受南方周末记者采访时，重提“应当征收资本利得税”，称“这是为了整个社会的公平而遏制暴利和过度投机。”他同时表示，熊市和牛市总是交替的，根据中国的情况来看，大概也就三四年交替一次。十年黄金牛市的说法，已被事实否定了。

　　经济学家、燕京华侨大学校长华生表示，在现在股市大落的情况下，政府不应袖手旁观。现在适当政策干预是适时和必要的。本轮调整是牛市中的大调整，“调整的时间恐怕不是用天或月计算，而是要用年来计算。”

　　华夏时报总编辑水皮说，市场自然的底就是3500点，但这是在不考虑资本市场系统风险的前提下。如果政府的政策在未来的一段时间内还不能明朗，像IPO、再融资、大小非解禁没有一个统筹的安排，市场风险就会转化为系统性风险。

　　“弹得越欢，摔得越狠！现在市场还不是底部，还要继续跌。”著名财经评论员侯宁可谓“死空头”，昨日他表示，熊市就是熊市，救市只会越救越熊。因为现在不是救市的时候，救市政策的出台只会加大市场的恐慌。3500点不是底，如果今年股市能在3000点筑底就是内地股市的胜利。

　　经过昨天的盘中大逆转，记者注意到，已有不少机构倾向于认为股市的中期底部已基本探明。北京首放认为，恐慌性杀跌将带来报复性的反弹，本轮反弹是针对2007年10月中旬以来的技术修正，上证综指反弹的第一目标将是4100点。　记者吉 强