新华报业网电  自1月中旬以来，沪深股市在全球资本市场集体下挫的“共振”中，已累计下跌约20%，1月31日更是首次跌破年线。春节年关将至，是持股过节还是持币过节成了股民两难选择。

　　尽管大幅调整

　　宏观经济仍向好

　　中国A股在经历了2年的快速上涨之后，1月22日，沪深股市在前一交易日大跌5%的基础上，再次暴跌7.22%和7.06%，双双创下2007年6月4日以来的最大单日跌幅。

　　1月28日，沪深股市再遭重创，跌幅分别达到7.19%和6.45%。1月30日，上证综指盘中最低下探4330.70点，1月31日，上证综指以4383.39点报收，年线失守。

　　华泰证券投资经理赵春生认为，近期A股持续下跌缘于美国次贷危机引发的全球股市震荡，但根本问题还在于其自身的高估值，以及股民对市场巨大扩容压力的担忧。股指深幅调整后，风险得到释放。

　　股评人士沙黾农认为，资本市场是一个信心市场，在情绪的叠加效应下，看多上涨的时候是做“乘法”，看空下跌的时候就是“除法”。目前沪深股市连续大跌是恐慌情绪蔓延的结果。

　　在日前召开的达沃斯世界经济论坛上，经济学家一致认为中国、印度等新兴经济体经济今年继续会有不错表现。国际货币基金组织1月29日发布的最新《世界经济展望》报告预计，今年中国经济增速将从去年的11.4%放慢至10%，这将有助于减轻对中国经济过热的担忧。宏观经济的积极向好，会在市场“晴雨表”上得到反映。

　　而支撑股市运行的另一个重要因素流动性过剩，业内专家也普遍认为，这一问题短时间消除不可能。

　　持币？持股？

　　投资者面临选择

　　“在当前股指连续下跌的情况下，市场心态不稳，短期仍会反复震荡。投资者可逢高适度减仓，持半仓过年比较合适。”申银万国首席市场分析师桂浩明说。

　　从历史来看，多数年份春节以后股市或强或弱有一波上涨行情。桂浩明认为，随着美国一系列刺激经济措施的出台，外围股市环境会有回暖表现；内部环境而言，当投资者对宏观经济形势有了稳定预期之后，市场信心也会真正恢复。

　　也有乐观人士认为市场已出现投资价值。“2007年以来，上证指数上涨了60%多，而整个市场的平均业绩增长恰恰也是60%左右。也就是说，从股票的价值而不是价格判断，A股市场并没有比2006年底更贵，很多股票比2006年底更有投资价值。”赵春生说。

　　数据显示，目前沪深300指数按照2008年预测业绩的动态市盈率已下降到25倍左右。

　　沙黾农说：“元旦也好，春节也好，其实只是人为设定的心理关口。对于看好中国经济、坚持价值投资的股民来说，没有必要患得患失。”

　　配“优质股”当年货？

　　“机会是跌出来的。”有十几年股龄的上海股民老金说，“可以吸纳一些质地优良的股票。”十多年的股海沉浮，让老金在暴跌面前依然心态平和。“短线操作以及需要资金过年的股民，不妨暂时出局观望。但对于被套的股民而言，在大跌中恐慌割肉最要不得。不少股民在牛市中也赚不到钱，就是犯了追涨杀跌的大忌。”

　　有关调查显示，约半数股民愿意持股过节。近期股市交易量萎缩，也表明市场杀跌动能减弱。

　　沙黾农认为，投资者应适时调整投资理念和选股思路，2007年是券商、有色金属等板块唱主角，2008年消费类股票等将成为领头羊。

　　“但对于持有垃圾股、题材股的股民而言，则应趁反弹清仓。”他说。             姚玉洁 徐寿松

　　昨天，尽管知道手中股票已跌得惨不忍睹，但沪深投资者仍将股票视作烫手山芋，继续争相抛售。当日，上证综指盘中一度跌破4200点，最终收报4320.77点，下跌62.63点，跌幅1.43%；深成指跌幅稍小，跌0.51%。

　　沪综指本周暴跌9.26%

　　本周市场遭受重创，个股普跌格局愈演愈烈，市场人气极度低迷，沪综指不仅跌破号称“牛熊分水岭”的年线，创出本轮调整的新低4195.75点，而且以9.26%的跌幅创下了十年来的周跌幅之最。

　　本周伊始，沪深两市即遭遇“黑色”，在权重股集体跳水的拖累下，沪指重挫342点，两市初现普跌格局；周二是本周唯一收红的交易日；随后几个交易日，权重股开始反弹，中国石油、工商银行为代表的银行股相继担当起护盘重任，无奈个股普跌格局愈演愈烈，跌破年线后，大盘更是加速探底，沪指最低探至4195.75点。

　　盼管理层救市呼声日高

　　沪深股市今年以来跌幅超过全球其它主要股市，暴跌已严重威胁牛市的生存，因此，投资者期盼管理层救市自在情理之中。

　　著名财经评论员叶檀认为，管理层适度救市不是反市场举措，而是放水养鱼的善政。众所周知，A股市场仍未脱政策市窠臼，投资者的管理、发展与约束自己的积极性受到人为抑制，造成现在一有事就找政府的局面，这又反过来固化了政策市。

　　中国国情与发展研究所经济学研究员清议认为，绝大多数的A股投资者属于中低收入者，其自救能力是非常有限的。鉴于他们对发展国内资本市场贡献巨大，片面强调股票投资风险“买者自负”的原则很有可能忽视了非市场的制度性风险因素，在其利益受到严重损害之际，来自政府的救市措施无疑是必要的。

　　“印花税单边征收”

　　最受投资者欢迎

　　对管理层可以动用的救市举措，沪深投资者最欢迎的是“印花税单边征收”。

　　中央财经大学证券研究所所长贺强日前表示，印花税急需由目前买卖股票双向征收调整为只对卖股票征收。去年5月30日起，股票交易印花税由1%。调整为3%。之后，中国印花税收入大幅增加。国税总局的统计显示，去年我国股票交易印花税收入达到2005亿元，比2006年增长了10.2倍。         本报综合

　　尘封5个月之久的股票型基金终于再度开闸。南方基金和建信基金的两只股票型基金1日拿到中国证监会批文，额度分别为80亿元和60亿元。这也是今年首批股票型基金。

　　自去年8月底华夏复兴基金获准发行以来，中国股市已有5个月未见新的股票型新基金放行。

　　此次获批的南方盛元红利股票型基金和建信优势动力股票型基金都属于创新型封闭式基金，前者募集份额为60亿至80亿份，后者募集上限为60亿份。

　　值得注意的是，在封闭期内，南方盛元红利基金的投资组合中，股票可占基金资产的60%至100%，其中对红利股的投资不低于股票投资比例的80%。此外，债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产的0%至40%，权证占基金资产净值的0%至3%，资产支持证券占基金资产净值的0%至20%。而基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例最低可为零。 根据安排，一年的封闭期满后，南方盛元红利基金将采用开放式基金运作方式。建信优势动力基金则设计了“救生艇”条款，在基金运作满一年后，如果连续60个交易日折价率都大于15%，基金管理人将召集基金份额持有人大会，审议将该基金转换为开放式基金的事项。建信的此只基金还为投资者设计了包括上市转让和转为开放式基金的的多种退出方式。