股票和房子，谁更“值钱”？可能大多数人会选择后者。而对于射阳农商行的两位副行长来说，他们用实际行动证明了这一点。

　　该行去年年报显示，这两位副行长分别减持47000股和33687股，理由是要买房子。

　　堂堂银行高管，为何购房首付款还要靠甩卖自家股票才能凑齐？

　　10多万元缺口难倒副行长？

　　近日，射阳农商行在其官网披露2019年年报。整体而言，增收不增利的现象比较明显：营业收入同比微增0.11%，归母净利润下滑11.08%。

　　相比疲软的业绩，更抓人眼球的是，过去一年，两位副行长的持股数量减少不少，变动原因竟然是“购房”。

　　其中，戴启镛的持股数量由2019年初的191267股，减至年末的144267股，减持47000股；徐兆华的持股数量由2019年初的273664股，减至年末的239992股，减持33687股。

　　在上市公司中，股东因个人资金需求而减持的情况，并不少见。不过以射阳农商行这样的非上市银行，高管为了买房而转让股份，则几乎闻所未闻。

　　两位副行长转让的股份，大概价值多少？由于射阳农商行未上市，所以无法给出精确的数字。不过根据司法拍卖信息，能够得出一个概数。

　　阿里司法拍卖平台的信息显示，2019年，射阳农商行的股权共出现6笔司法拍卖，其中4笔流拍。而2笔成交的股价，分别是3元/股和3.45元/股。取其中位数，股价约为3.22元/股。

　　照此计算，戴、徐两位副行长减持套现金额大约是15万元、11万元。

　　身为银行高管，出现10万元出头的资金缺口，要“沦落”到甩卖股权才能补上？也许家家都有一本难念的经，观察君在此也不好妄自揣测。

　　不过一个比较明显的道理是，假如射阳农商行股票的“含金量”比房子要高，两位副行长很可能不会再减持，而是通过其他渠道去筹措资金。

　　收入结构畸形、逾期贷款激增

　　那么，射阳农商行的质地到底怎么样？先来看看它的收入结构。

　　商业银行的营业收入主要包括利息净收入、手续费及佣金净收入以及投资收益等。

　　2019年，射阳农商行的利息净收入为10.78亿元（合并口径，下同），同比下降8.46%。主要原因是利息支出相比上一年增加接近7000万元。这也说明，该行正面临负债端资金流失压力。

　　另外一方面，射阳农商行的手续费和佣金净收入已经连续两年亏损。2018年亏损828.69万元，2019年亏损额上升至1578.91万元，亏损幅度放大超过九成。

　　从行业角度来看，过去两年，银行手续费和佣金净收入普遍较以往出现下滑。这一现象，与资管新规实施下理财业务收入的减少有关。

　　射阳农商行披露的表内表外理财规模的变化，印证了这一点：

　　三项主要收入中的两项出现大幅回落，这利润表咋整？好在还有一个投资收益项。

　　2019年，射阳农商行的投资收益达到16632.08万元，相比2018年足足增加了4倍有余；占其营业利润的比例，也由2018年的7.69%，激增至2019年的42.60%。

　　其中对响水农商行的一笔股权投资，在权益法下确认的投资收益为3681.27万元。加上分红等因素，合计获得收益3750.7万元。

　　但是借由投资收益暴涨增厚利润，这样的盈利模式显然难以持续，收入结构存在不小的隐忧。

　　射阳农商行在资产端的压力，过去一年里也迅速放大。这主要体现在逾期1年以内贷款的激增：

　　可以看到，逾期3个月以内贷款余额，由2018年的12725.48万元，增至2019年的21128.29万元，增长大约2/3；逾期3个月至1年的贷款余额，由2018年的9151.5万元，增至2019年的18419.25万元，增幅超过1倍。

　　由于射阳农商行并未在年报中提供贷款的五级分类情况，所以无法确定其不良认定口径。假设该行将逾期90天以上贷款全部纳入不良，则2019年新增了4297万元不良贷款。这个数字，已经超过年报中提供的新增不良数据。

　　从去年起，监管鼓励银行将逾期60天以上的贷款也纳入不良。如果严格执行这个标准，射阳农商行的不良情况估计还要严峻。

　　营收乏力、资产质量承压——这会不会是两位副行长抛售自家银行股票的隐情呢？