刚刚过去的周末，央行改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制的消息刷屏金融圈。由于此次政策只针对贷款端，存款利率并没有变化，此举也被外界解读为变相“降息”。

　　与传统降息不同的是，这种不对称“降息”有点薅银行羊毛的意思，意在促使银行让利实体经济。

　　众所周知，利息收入是银行经营收入的主要来源，江苏目前有9家上市银行，位居全国之首，新政出台后，江苏上市银行哪家会“受伤”最严重？

　　LPR是个什么鬼？能让央行变相“降息”？

　　与原有的LPR相比，新的LPR形成机制主要有以下几点变化：

　　表1：新LPR如何形成及主要变化

　　按照央行的说法，经过多年来利率市场化改革持续推进，目前贷款利率上下限已经放开，但仍保留存贷款基准利率，

　　存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。

　　银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价，特别是个别银行通过协同行为，以贷款基准利率的一定倍数（如0.9倍）设定隐性下限，对市场利率向实体经济传导形成了阻碍，是市场利率下行明显但实体经济感受不足的一个重要原因，也是当前利率市场化改革需要迫切解决的关键问题。

　　这次改革的核心内容，除了增加报价行和报价品种、减少报价频率外，最主要就是报价参考对象，

　　也就是所谓的“锚”，从原来的贷款基准利率变为公开市场操作利率，主要指中期借贷便利利率，也就是所谓的“麻辣粉（MLF）”。目前一年期的贷款基准利率是4.35%，最新的一年期MLF利率是3.3%，因此央行此举才会被市场广泛解读为“降息”，而且由于存款利率基本没动，这还是“非对称降息”。

　　央行称这次改革的主要目的是通过提高LPR的市场化程度，促进贷款利率“两轨合一”，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本。

　　为保证政策执行，央行还祭出了“大杀器”——宏观审慎评估（MPA），MPA的威力银行应该都懂，评估不过关日子可就难过了。

　　表2：完善LPR形成机制能否降低实际利率

　　看来，为了有效降低企业融资成本，央行是下了狠心决定薅银行的“羊毛”，明显“央妈”变“后妈”的节奏。

　　江苏9家上市银行谁最“受伤”？

　　在目前市场利率偏低的情况下，保持存款利率不变，贷款利率降低必将对银行的经营产生深刻影响。虽然目前政策并未涉及存量贷款，但从发展的眼光看，

　　央行新政冲击首当其冲的，仍是那些过度依赖利息收入的银行。

　　目前，江苏一共有9家上市银行，根据2018年年报数据，利息净收入占总营收比重最高的是无锡银行，达到93.64%。其后是张家港银行，90.9%，紫金银行和常熟银行利息收入占比也较高。

　　而江苏银行虽然利息净收入总额位居9家银行之首，达到254.47亿元，但是占营收比重却只有72%，

　　为9家银行最低，主要是该行其他中间业务收入和投行收入较高，比起业务单一的农商行，利润来源更加多元化。

　　表3：江苏9家上市银行利息收入占营收比重

　　目前，整个银行业还是以利息收入作为主要的营业收入来源。

　　在新的LPR形成机制下，为了保证营收，银行将很可能会选择下沉信用资质，

　　也就是向高风险客户发放贷款，以期获得更高收益。不过这对银行的风险控制水平也提出了更高的要求。

　　新政对银行的影响，在下半年和以后的的业绩中会逐步体现出来，如何及时调整经营策略，保证业绩稳定，现在应该是考验各家银行定力的时候。

　　小贴士：

　　贷款基础利率（Loan Prime Rate，简称LPR）是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，此次政新政出台之前，LPR多参考央行发布的贷款基准率，其他客户的贷款利率可在此基础上加减点生成。